Saat komunitas investasi bersiap untuk memulai musim pendapatan dengan laporan pertama yang dijadwalkan akan dirilis paling cepat minggu depan, spekulasi berfokus pada prospek hasil keuangan industri perkapalan. Telah ada fokus yang luas pada penurunan dramatis volume peti kemas dan tarif spot angkutan yang mengubah garis tren mulai musim panas lalu. Eksekutif industri dalam pandangan mereka semua setuju bahwa bulb telah berlalu, tetapi pertanyaannya tetap seberapa rendahkah penurunan laba pada tahun 2023?
Laba mulai menurun dengan kuartal ketiga tahun 2022 menunjukkan dampak signifikan pertama setelah tujuh kuartal pertumbuhan laba bersih berturut-turut. Kuartal keempat merupakan kuartal kedua dari penurunan berurutan. Analis industri terkenal John McCown dari Blue Alpha Capital dalam laporan terbarunya yang dikeluarkan pada 3 April menghitung bahwa laba bersih kuartal keempat turun lebih dari 41% dibandingkan dengan kuartal ketiga dan turun sepertiga dibandingkan periode tahun lalu.
Sea-Intelligence menunjukkan bahwa tahun 2022 secara keseluruhan merupakan tahun yang sangat kuat bagi industri ini, tetapi celah mulai terlihat dalam profitabilitas. Dari laporan publik, mereka menghitung laba sebelum pajak dan bunga (EBIT) adalah USD 95 miliar. Mereka memperkirakan lebih lanjut ketika MSC, yang bersifat pribadi, CMA CGM yang tidak melaporkan EBIT, dan operator lain seperti PIL yang belum menambahkan laporan, EBIT operator untuk tahun 2022 mencapai sekitar USD 138 miliar.
“Namun, ada kelemahan di pasar yang disoroti oleh kontraksi tajam volume yang diangkut, sementara tarif angkutan yang mengalami kenaikan yang lebih tinggi dari tahun ke tahun, juga tampaknya telah melambat,” kata Alan Murphy, CEO Sea-Intelligence. Mereka menggunakan ukuran EBIT/TEU untuk mengilustrasikan perbedaan yang muncul dalam industri perkapalan dan sebagai sinyal untuk masa depan. “Sementara EBIT/TEU operator pelayaran yang lebih besar hampir dua kali lipat, operator pelayaran yang lebih kecil hanya mampu meningkatkannya dengan margin yang relatif lebih kecil,” catat Murphy.
Sea-Intelligence percaya, kuartal keempat tahun 2022 menggambarkan perbedaan yang muncul berdasarkan ukuran kapal induk. Mereka mencatat operator besar mampu mempertahankan level EBIT/TEU mendekati kuartal keempat tahun 2021 sementara operator yang lebih kecil tidak mampu mempertahankan tingkat profitabilitasnya. Sea-Intelligence memperhitungkan, rata-rata operator mencatat EBIT/TEU sebesar USD 843 per TEU di kuartal keempat, turun sepertiga dari tahun lalu.
Penurunan profitabilitas per peti kemas yang mereka laporkan berkontribusi pada penurunan EBIT secara keseluruhan sebesar 46% dari tahun ke tahun untuk industri ini. Sea-Intelligence mengatakan kuartal keempat menunjukkan “indikasi yang terlihat dari pasar yang melemah.” Mereka mencatat bahwa semua jalur pelayaran tetap menguntungkan tetapi kesenjangan tumbuh antara operator yang lebih besar dan lebih kecil.
John McCown menunjukkan langkah-langkah yang dia perkirakan akan terus diambil oleh perusahaan pelayaran untuk memperlambat penurunan. Untuk mengatasi penurunan tarif dan volume, dia mengharapkan industri akan terus memangkas kapasitas terutama dengan membatalkan pelayaran. Dia menunjukkan hal itu bekerja dengan baik pada awal pandemi dan kemungkinan besar akan menjadi perhatian utama para eksekutif saat mereka bekerja untuk melawan kekuatan pasar saat ini.
Terlepas dari langkah-langkah ini, McCown masih melihat penurunan laba bersih sebesar 80% untuk tahun mendatang. “Menurut saya saat ini untuk pendapatan bersih sektor pada tahun 2023 adalah USD 43,2 miliar. Diperkirakan total pendapatan akan mencapai USD 327,6 miliar sehingga memberikan margin lebih dari 13% kepada industri ini untuk tahun 2023.
McCown mengatakan, “Poin yang lebih besar adalah bahwa pendapatan di industri pelayaran peti kemas berada pada kurva yang berbeda dari yang terjadi pada tarif spot, karena sebagian besar muatan bergerak di bawah tarif kontrak. Sementara laba bersih tahun 2023 akan turun secara signifikan dari 2022, analisis saya terhadap data terbaru menunjukkan industri ini akan tetap menguntungkan.”
Kendati dia memperkirakan industri ini akan tetap menguntungkan, namun McCown dalam laporannya menunjukkan garis tren selama dua kuartal terakhir yang berlanjut hingga tahun 2023. Laba bersih yang diperkirakan akan menjadi yang terkuat pada kuartal pertama tahun 2023 sebesar USD 14,9 miliar, turun menjadi USD 10,8 miliar pada kuartal kedua sebelum turun menjadi USD 8,7 miliar untuk kuartal ketiga dan keempat. Namun dia mencatat kesulitan dalam memprediksi hasil sektor, terutama dalam kondisi pasar yang cair saat ini.