Berdasarkan laporan terbaru dari John McCown, mantan kepala Blue Alpha Capital, hasil kuartal kedua sektor pelayaran global telah melampaui laporan perusahaan mana pun di sektor transportasi dengan margin rendah secara historis.
Pada kuartal kedua tahun 2022, tujuh perusahaan individu pengiriman peti kemas menghasilkan pendapatan bersih lebih tinggi dari UPS yang secara konsisten menjadi perusahaan transportasi paling menguntungkan di dunia, dengan rata-rata operator-operator tersebut mencatat dua kali lebih tinggi dibandingkan dengan raksasa logistik Amerika.
Pendapatan bersih gabungan UPS, Fedex, Union Pacific, dan JB Hunt pada kuartal kedua 2022 adalah sebesar USD 5,5 miliar, hanya 8,6% dari pendapatan industri pengiriman peti kemas. Secara kolektif, laba bersih terhadap margin pendapatan dari perusahaan-perusahaan transportasi AS terkemuka adalah 9,2% pada kuartal kedua tahun 2022, hanya seperlima dari margin pengiriman peti kemas yang sebenarnya.
Membandingkan sektor pelayaran dengan kuartet FANG – yaitu raksasa teknologi Facebook, Amazon, Netflix, dan Google – juga menyoroti pengiriman peti kemas atmosfer yang telah diratifikasi selama setahun terakhir.
Orang-orang yang fokus pada kurs spot dan memprediksi keruntuhan pendapatan jangka pendek menggantikan narasi analisisnya.
Keuntungan industri pengiriman peti kemas 14% lebih tinggi dari total keuntungan FANG pada kuartal keempat tahun lalu, 103% lebih tinggi dari keuntungan FANG pada kuartal pertama, dan 145% lebih tinggi pada kuartal kedua. Selain itu, pendapatan bersih industri pengiriman peti kemas terhadap margin pendapatan adalah 46,1% pada kuartal kedua 2022 adalah empat kali lipat dari margin FANG secara keseluruhan dan masih hampir dua kali lipat jika margin rendah Amazon dikecualikan.
McCown telah menghitung hasil dari 11 operator kapal global yang menerbitkan laporan keuangan, yang mewakili hampir dua pertiga dari total kapasitas, sementara mengasumsikan operator non-pelaporan yang tersisa memiliki hasil per teu yang serupa untuk mengembangkan hasil industri peti kemas secara keseluruhan.
McCown berpendapat bahwa terlalu banyak fokus telah dihabiskan oleh analis dan media tahun ini di pasar spot yang menurun, yang katanya hanya menyumbang 10% dari kotak yang dikirim. Tarif kontrak tetap meningkat besar-besaran dan merupakan alasan McCown memperkirakan pengiriman kapal akan menghasilkan laba bersih kumulatif sebesar USD 244,9 miliar untuk tahun penuh 2022, peningkatan luar biasa 65,2% dari rekor hasil tahun 2021.
“Orang-orang yang fokus pada kurs spot dan memprediksi keruntuhan pendapatan jangka pendek menggantikan narasi analisisnya dan akan terbukti salah. Kami mungkin berada di atau dekat puncak, tetapi tidak ada keruntuhan pendapatan yang akan segera terjadi, ”tulis McCown.
Alat utama yang harus diperhatikan, menurut McCown, adalah layar kosong. “Carilah itu menjadi pendorong utama kinerja industri untuk keseimbangan tahun 2022 dan di tahun-tahun berikutnya,” prediksi McCown.
Data dari Container Trades Statistics (CTS) menunjukkan bahwa volume peti kemas di seluruh dunia turun 1,6% pada kuartal kedua dibandingkan dengan kuartal yang sama tahun lalu, memperpanjang tren turun dari penurunan volume 1,2% pada kuartal pertama.
Banyak analis lain menyuarakan kehati-hatian tentang prospek kapal. Sea-Intelligence mengungkapkan, lonjakan permintaan yang terlihat selama pandemi yang mendorong pengiriman peti kemas untuk mencatat pendapatan saat ini menjadi sesuatu dari masa lalu.
Sea-Intelligence telah menghitung jumlah penawaran dan permintaan selama era covid, dan kesimpulannya menambah konsensus yang berkembang bahwa volume turun, dan hanya kekacauan rantai pasokan seperti kemacetan pelabuhan yang membantu menopang harga.
Sea-Intelligence juga menambahkan bahwa dari November 2020 hingga Januari 2022 permintaan global secara konsisten menempati posisi 10% lebih tinggi dari kapasitas.
Namun, kesenjangan telah menyempit, dan data terbaru dari bulan Juni menunjukkan kesenjangan turun hingga 2% dibandingkan tingkat pra-pandemi.
“Secara keseluruhan, apa yang ditunjukkan oleh data adalah bahwa lonjakan ekstrim dalam tarif angkutan pada tahun 2021 memang didorong oleh situasi di mana permintaan tiba-tiba melebihi kapasitas di tingkat global – tetapi juga dapat dilihat dengan jelas bahwa ini adalah efek yang terutama didorong oleh tidak tersedianya kapasitas,” bantah Sea-Intelligence.
Tren baru-baru ini menuju normalisasi pada gilirannya juga terutama diseebkan oleh peningkatan bertahap dalam keandalan jadwal dan penundaan kapal, Sea-Intelligence menyarankan, melanjutkan dengan memprediksi bahwa keseimbangan pasokan/permintaan akan terus menurun, dan tarif angkutan akan terus menurun.
Sea-Intelligence kemarin memperingatkan bahwa tren di transpasifik seharusnya mengkhawatirkan operator. Suku bunga jangka panjang mulai mengikuti tren yang ditetapkan oleh pasar spot, “Sampai sekarang, kapasitas terjadwal dalam periode setahun yang digunakan di kedua perdagangan Asia-Amerika Utara untuk minggu-minggu mendatang jauh lebih tinggi, yang kemungkinan akan melampaui asumsi pertumbuhan permintaan yang paling dermawan sekalipun. Jika tingkat penyebaran kapasitas ini dipertahankan, tingkat pemanfaatan kemungkinan akan turun lebih jauh, menyebabkan penurunan tarif pengiriman,” ungkap Sea-Intelligence dalam laporan terbarunya.
Indeks tarif pengiriman peti kemas Shanghai Containerized Freight Index (SCFI) berada pada angka 2.848 poin pada 2 September, turun 10% dalam sepekan dan kini turun 44% pada puncaknya pada awal tahun 2022, meskipun masih tiga kali lipat lebih tinggi dari rata-rata tahun 2019. Tarif di rute pantai barat Shanghai-AS turun lebih dari 20% dalam periode sepekan menjadi USD 3.959 per FEU.
Sementara tarif angkutan peti kemas jangka panjang terus naik, saat ini mereka akhirnya menunjukkan tanda-tanda penurunan.
Data dari platform online Xeneta menunjukkan bahwa tingkat jangka panjang meningkat 4,1% pada Agustus, mencapai 121,2% lebih tinggi dari waktu ini tahun lalu.
Namun demikian, terdapat tanda-tanda bahwa tingkat kontrak jangka panjang yang baru sebenarnya mulai turun di koridor perdagangan utama. Namun, karena mereka mengganti perjanjian yang kedaluwarsa dengan tarif yang jauh lebih rendah, rata-rata yang dibayarkan oleh semua pengirim masih meningkat.
“Volume turun dan seperti yang diharapkan, suku bunga jangka panjang mulai mengikuti tren yang ditetapkan oleh pasar spot,” Patrik Berglund, CEO Xeneta, berkomentar pekan lalu.
Mengungkap rekor hasil kuartalan pada hari Jumat, Rodolphe Saadé, chairman dan CEO CMA CGM, menjadi eksekutif maskapai profil tinggi terbaru yang menyoroti perubahan nasib dalam perdagangan kontainer.
“Penurunan belanja konsumen global, yang sudah terlihat pada musim panas ini, akan menyebabkan kondisi perdagangan internasional yang lebih normal di paruh kedua serta penurunan permintaan pengiriman,” ungkap Saadé.